قرار الاحتياطي الفيدرالي – ومع اقترابنا من اجتماع السياسة الرئيسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، تتزايد التكهنات حول احتمال خفض أسعار الفائدة اليوم هذا الصيف. من المتوقع بفارغ الصبر قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، لأنه يمكن أن يوفر رؤى مهمة حول اتجاه السياسة النقدية للبنك المركزي في مواجهة تحديات التضخم المستمرة.
التضخم المستمر وسعر الفائدة اليوم: عقبة أم قرار الاحتياطي الفيدرالي
كانت معركة قرار الاحتياطي الفيدرالي مع التضخم أكثر صعوبة مما كان متوقعا. وعلى الرغم من الآمال في تخفيف الضغوط التضخمية، تشير البيانات الأخيرة إلى أن الطريق إلى استقرار الأسعار ليس واضحا كما كان يعتقد سابقا. تجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا الأسبوع للتداول بشأن خطواتها التالية، مع التركيز على ما إذا كان سيتم تعديل سعر الفائدة القياسي، وهو أداة حاسمة لإدارة الاستقرار الاقتصادي.
يعد سعر الفائدة اليوم على الأموال الفيدرالية، وهو سعر الفائدة الذي تتداول به مؤسسات الإيداع الأموال الفيدرالية مع بعضها البعض بين عشية وضحاها، نقطة مرجعية محورية لتكاليف الاقتراض عبر الاقتصاد. ويمتد تأثيرها إلى الرهون العقارية وبطاقات الائتمان وقروض السيارات وغيرها، مما يؤثر على القرارات المالية اليومية لملايين الأميركيين. وفي الوقت الحالي، تحوم تكاليف الاقتراض هذه بالقرب من أعلى المستويات التي شوهدت منذ عقود، مما يضيف طبقة إضافية من الترقب لقرار بنك الاحتياطي الفيدرالي القادم.
التداول في السوق ومداولات الاحتياطي الفيدرالي
المجتمع المالي مليئ بالتوقعات. ويلخص المحللون المشاعر السائدة، مما يشير إلى أن السوق على حافة الهاوية بشأن توقيت ووتيرة التخفيضات المحتملة في أسعار الفائدة. هناك أيضًا تكهنات حول ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يختار إيقاف أي تخفيضات مؤقتًا حتى وقت لاحق من عام 2024، مما يزيد من التشويق المحيط بإعلان السياسة القادم.
على الرغم من إمكانية اتخاذ إجراء، فإن الإجماع يميل نحو إبقاء بنك الاحتياطي الفيدرالي على المعدل الحالي. لقد صرح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي باستمرار عن نيتهم البحث عن أدلة أكثر جوهرية على اتجاه التضخم نحو الانخفاض نحو هدفهم السنوي البالغ 2٪ قبل الالتزام بتخفيض أسعار الفائدة. ومع وصول معدل التضخم إلى 3.2% خلال شهر فبراير 2020، وهو انخفاض كبير من الذروة التي بلغت 9.1% في يونيو 2022، وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك، يظل اتجاه ووتيرة تعديلات السياسة النقدية تحت التدقيق الدقيق.
توقع تحركات الاحتياطي الفيدرالي: إعادة النظر في توقعات شهر ديسمبر
في ديسمبر الأول، توقع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي، بتشجيع من علامات تباطؤ التضخم، خفض سعر الفائدة اليوم بنسبة 0.75 نقطة مئوية من نطاقه البالغ 5.25% إلى 5.50% في عام 2024. ومع ذلك، فإن هذه التوقعات قد خيم عليها ارتفاع غير متوقع في أسعار المستهلكين في يناير وسبتمبر وفبراير، مما أثار المخاوف بشأن احتمال تراجع التضخم إلى مستويات ثابتة.
كانت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في حالة تعتيم على الاتصالات بعد صدور أرقام التضخم المحبطة لشهر فبراير، مما يجعل اجتماع هذا الأسبوع لحظة حاسمة للحصول على نظرة ثاقبة للتفكير الحالي للبنك المركزي. فهل يُنظَر إلى نقاط البيانات الأخيرة هذه باعتبارها انتكاسات مؤقتة، أم أنها سوف تستلزم إعادة تقييم استراتيجية بنك الاحتياطي الفيدرالي؟
“المؤامرة النقطية”: نافذة على توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي
ومن بين السمات الرئيسية لإعلان قرار الاحتياطي الفيدرالي “المخطط النقطي”، وهو تمثيل رسومي لتوقعات أسعار الفائدة لأعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على مدى السنوات القليلة المقبلة. تتم مراقبة هذا التحديث الفصلي عن كثب من قبل الاقتصاديين والمستثمرين على حد سواء، حيث يقدم لمحة عن التوقعات الاقتصادية للبنك المركزي وتوقعات أسعار الفائدة.
وبينما يتوقع بعض المحللين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يستمر في توقع تخفيضات أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في وقت لاحق من هذا العام، فإن التفاؤل يضعف بسبب إمكانية التعديل الهبوطي في التوقعات. ومن الممكن أن يساهم التباطؤ في زيادات الإيجارات، من بين عوامل أخرى، في خلق توقعات أكثر إيجابية للتضخم في الأشهر المقبلة. ومع ذلك، تشير المشاعر السائدة بين العديد من الاقتصاديين إلى اتباع نهج حذر، مع احتمال تحول التوقعات إلى خفضين فقط لأسعار الفائدة.
وتتوقع إلين زينتنر، كبيرة الاقتصاديين في بنك مورجان ستانلي، إجراء تعديلات طفيفة على بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وتوقعاتها، مع احتمال بقاء متوسط التوقعات عند ثلاثة تخفيضات. ومع ذلك، فهي تشير أيضًا إلى التوازن الدقيق الموجود، مشيرة إلى أن التحول من قبل مشاركين اثنين فقط من ثلاثة تخفيضات إلى اثنين يمكن أن يغير الإجماع لعام 2024، مما يسلط الضوء على الاعتبارات الدقيقة الموجودة داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
ردود فعل السوق وتوقعاته
إن استجابة السوق لهذه التطورات واضحة. وفقًا لأداة FedWatch، والتي تعتمد توقعاتها على بيانات تداول العقود الآجلة للأموال الفيدرالية، هناك الآن احتمال بنسبة 63٪ لخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية بدءًا من يونيو. يمثل هذا تعديلًا كبيرًا عما كان عليه في وقت سابق من العام، عندما تم تحديد التوقعات لجدول أكثر قوة لتخفيضات أسعار الفائدة بدءًا من مارس.
وبينما يمر بنك الاحتياطي الفيدرالي بهذه الأوقات الاقتصادية غير المؤكدة، فإن الآثار المترتبة على قرار الاحتياطي الفيدرالي تمتد إلى ما هو أبعد من الأسواق المالية. وسيكون لاتجاه تعديلات سعر الفائدة اليوم تأثير ملموس على تكلفة الاقتراض للأسر والشركات، مما يؤثر على قرارات الإنفاق والاستثمار في جميع أنحاء الاقتصاد. ومع استمرار التضخم في إثارة القلق، فإن النهج الذي يتبعه البنك المركزي في إدارة السياسة النقدية سيكون حاسما في تشكيل المشهد الاقتصادي في الأشهر المقبلة.
