كان قرار الاحتياطي الفيدرالي، الذي يوازن تقليديا بين التضخم والبطالة، قد ركز في المقام الأول على الحد من التضخم من خلال زيادة سعر الفائدة الامريكي على مدى العامين الماضيين. ومع ذلك، شهد هذا الأسبوع تحولًا كبيرًا في الاستراتيجية، كما أشارت تصريحات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. ويزن قرار الاحتياطي الفيدرالي الآن تفويضاته المزدوجة بنفس القدر، بهدف تجنب الركود المحتمل في حين يواصل معالجة المخاوف المتعلقة بالتضخم.
ويدل هذا التعديل الاستراتيجي على التزام بنك الاحتياطي الفيدرالي بدعم التعافي الاقتصادي المستمر. على الرغم من أنه لا يلغي تماما احتمال حدوث الركود، إلا أنه يقلل بشكل كبير من احتمال حدوثه.
ما هي توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي الحالية لـ سعر الفائدة الامريكي؟
وعلى الرغم من الاعتراف بمعدلات التضخم المرتفعة باستمرار، يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي انخفاضًا نحو هدفه البالغ 2٪. وفي العام المقبل، من المرجح أن يتحول التركيز إلى خفض سعر الفائدة الامريكي لتجنب الانكماش الاقتصادي.
تشير التوقعات الأخيرة لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى انخفاض هدف سعر الفائدة الامريكي على الأموال الفيدرالية إلى ما بين 4.5٪ و 4.75٪ بحلول نهاية عام 2024. وهذا انخفاض ملحوظ عن المعدلات الحالية والمتوقعة سابقا.
ويشير قرار نشر هذه التوقعات، في مقابل التوقعات باتباع نهج أكثر صرامة، إلى تيسير ضمني للسياسة النقدية. وقد انعكس هذا في السوق المالية، مع ارتفاع ملحوظ في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وانخفاض في عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات وقيمة الدولار مقابل العملات الرئيسية. ومن المتوقع أن يؤدي هذا التيسير المالي إلى تعزيز الطلب طوال العام المقبل.
هل لا يزال الركود محتملاً على الرغم من توجه قرار الاحتياطي الفيدرالي؟
ومع ذلك، لا يمكن استبعاد خطر الركود بشكل كامل. ولا تزال أسعار الفائدة المرتفعة تمارس تأثيرها، وخاصة في القطاعات الحساسة لهذه المعدلات مثل الإسكان والتصنيع. تشير المؤشرات الاقتصادية، مثل مؤشر مجلس المؤتمر للمؤشرات الاقتصادية الرائدة، إلى احتمال حدوث ركود.
وعلى العكس من ذلك، فإن عوامل مثل انخفاض معدل البطالة، وانخفاض المطالبات بالتأمين ضد البطالة، وسوق الأوراق المالية المزدهرة تشير إلى توقعات اقتصادية أكثر قوة، لا ترتبط عادة بالركود الوشيك.
ويرجع توجه قرار الاحتياطي الفيدرالي الأخير جزئياً إلى التقدم المفاجئ في السيطرة على التضخم. وقد تم تعديل التوقعات السابقة لمؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي، وهو مقياس رئيسي للتضخم، نزولاً، مما يوفر لبنك الاحتياطي الفيدرالي المزيد من المرونة لمواصلة خفض أسعار الفائدة إذا ضعف الاقتصاد.
ومع ذلك، فإن تفسير اتجاهات التضخم يختلف باختلاف المؤشرات والمنهجيات. على سبيل المثال، يشير مؤشر أسعار المستهلك للخدمات، باستثناء الطاقة والإسكان، إلى مسار تضخم مختلف.
ومن الممكن أن نعزو انخفاض التضخم الأخير إلى توسع القوى العاملة وتطبيع سلاسل العرض. ومع ذلك، فإن استمرار ضيق سوق العمل والطلب الصحي يمكن أن يؤدي إلى إعادة إشعال الضغوط التضخمية.
إن التحول الأخير في تركيز قرار الاحتياطي الفيدرالي لا يبدد المخاوف بالكامل. ويشير ارتفاع سعر الفائدة الامريكي الحقيقي عن المعدل المحايد إلى استمرار اليقظة ضد التحولات الاقتصادية المحتملة. ويمثل التركيز على البطالة، جنباً إلى جنب مع التضخم، مرحلة جديدة في النهج الذي يتبناه بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو ما يشير إلى التزام طويل الأمد بإدارة كلا الجانبين من صلاحياته.
خلاصة قرار الاحتياطي الفيدرالي
كان بنك الاحتياطي الفيدرالي، المؤسسة المحورية في توجيه الاقتصاد الأميركي، يتولى تقليدياً مهمتين حاسمتين: إدارة التضخم والحد من البطالة. وفي السنوات الأخيرة، استهدفت إجراءاتها التضخم في الغالب، مع سلسلة من الزيادات القوية في أسعار الفائدة مما يشير إلى هذا التركيز. غير أن هذا النهج ينطوي على خطر دفع الاقتصاد نحو الركود. في الآونة الأخيرة، ظهر تحول كبير في السياسة، كما أوضح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. ويشير هذا التحول إلى التأكيد المتجدد على الموازنة بين التفويضين، مما يشير إلى محور استراتيجي في النهج الذي يتبناه بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وفي الختام، فإن التحول الأخير في سياسة قرار الاحتياطي الفيدرالي يمثل توازناً دقيقاً بين كبح التضخم ودعم الاستقرار الاقتصادي. ومن خلال إعادة النظر في نهجه وإيلاء وزن متساو للبطالة، يُظهِر بنك الاحتياطي الفيدرالي قدرته على التكيف في الاستجابة للظروف الاقتصادية المتطورة. ورغم أن التأثير الطويل الأجل لهذه الاستراتيجية لم يتضح بعد، فإنه يعكس التزاما بتفويض مزدوج، مع الأخذ في الاعتبار التضخم والبطالة. وتقدم عملية إعادة المعايرة هذه نهجا أكثر شمولية للإدارة الاقتصادية، مما قد يؤدي إلى توجيه الاقتصاد نحو النمو المستدام وسط الظروف العالمية المتقلبة. وتظل قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على التكيف في عملية صنع السياسات أمراً بالغ الأهمية في الإبحار عبر المشهد الاقتصادي المعقد والمتغير باستمرار.
